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600438通威股份股票水产饲料销量料增四成

时间:2021-09-29 22:49  作者:admin  来源:未知   查看:  
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  最快开奖现场结果,通威股份有限公司(通威股份,600438)6月28日公告,拟以每股4.69元的价格向通威集团定向增发1.27亿股,募集资金6亿元,用于偿还银行贷款4亿元、补充流动资金2亿元,相当于大股东低价增持股份。增发后通威股份资产负债率由68.33%下降为56.4%,年节省财务费用3970万元。我们认为,此举优化了公司资本结构,体现了大股东对上市公司主业发展的支持。

  自2010年3月剥离永祥公司多晶硅业务以来,通威股份“归核化”战略已经明晰:聚焦具有竞争优势的核心业务水产饲料。2010年11月,公司原董事、财务总监严虎回归通威股份,担任上市公司总经理,正式启动了振兴主业的务实之举,公司在发展战略、经营管理方面发生了明显变化。

  事实上,饲料行业是一个充分竞争的行业。近年来,随着更多饲料企业上市,饲料行业产能规模持续增加,而饲料需求增长相对缓慢,在“产品同质化、销售同质化”的现实下,加强终端客户服务已成趋势,尤其是水产饲料行业,因养殖户分散(水面分散)、疫病频发(水质下降)、养殖模式转变较慢等因素更需要专业服务提高养殖效益。

  首先,饲料销售量将持续增长。事实上,2011年公司水产饲料销售量已呈现恢复性增长,实现饲料销售量334.51万吨,比去年同期增长21.30%。其中,水产饲料销售164.16万吨、畜禽饲料销售170.35万吨,同比分别增长18.99%、23.62%,扭转了近年销售徘徊不前之局面。我们认为2012年饲料销售量增幅理应更好,尤其是水产饲料业务。

  其次,公司毛利率将回升。2012年淡水鱼、鱼粉价格持续上涨,公司在原料成本上涨推动下,上调了产品价格75-175元/吨。而当期使用的原料(如鱼粉)则是前期低价原料。

  我们预计2012年在行业景气较好、公司加大市场投入等举措下,通威股份水产饲料销售量将明显增加,预计增长率40%,甚至更高。畜禽饲料销售量增长率会低些。

  投资建议:我们预计通威股份饲料销售量在2011年恢复性增长的基础上今年将保持快速增长态势,市场占有率将进一步提高。预计2012年-2013年归属于母公司净利润分别为1.61亿元、2.61亿元,同比分别增长92%、62%。上调公司投资评级至“增持”。给予公司2013年20倍市盈率估值,目标价7.6元。

  提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。



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